【预测明天:Polymarket和自由市场在预测中的作用】

作者:sergonchain;Eden Block投资人;编译:0xjs@金色财经

预测市场与Polymarket的兴起

预测市场曾被视为金融边缘的一项实验,如今已逐渐接近主流,Polymarket 等平台允许人们押注现实世界的结果。从选举、体育到流行文化,预测市场让用户能够通过正确预测未来来赚取利润。在投机的刺激之下,隐藏着一个更深层次的问题:预测市场能否在选举等高峰事件之外保持参与度,还是它们本质上具有周期性,在媒体关注度上升的时期出现激增?

Polymarket 在 2024 年美国大选期间的表现十分出色,网站浏览量达 2000 万次,交易量达 3 亿美元,同时在线用户数超过 100 万。选举日当天,该平台的未平仓合约达到创纪录的 4.63 亿美元,较前一周增长 40%。

截至目前,Polymarket 已处理与选举结果相关的交易量超过 35 亿美元。

这些数据凸显了公众对预测市场交易的巨大需求。然而,这些预测市场可靠吗?它们是否可持续?

成功、失败和教训

预测市场并非新现象。对不确定结果进行金融投机的概念可以追溯到1980 年代后期的爱荷华州电子市场 [IEM] ,它允许参与者对美国选举结果下注。通过汇总交易员的见解,IEM 提供的预测通常比传统民意调查更准确,为预测市场作为强大的信息聚合工具提供了一种模型。

自那时以来,预测市场一直难以站稳脚跟,面临着监管挑战、流动性低以及难以实现大规模采用。InTrade和PredictIt等平台成为早期领导者,但最终失败了。

InTrade 是地缘政治和金融预测领域的先驱,由于监管压力和流动性挑战,在 2013 年关闭之前曾引起媒体轰动。它的倒闭揭示了预测市场的一个基本事实:如果没有监管明确性和强大的流动性,它们就会很脆弱。

PredictIt 也面临类似的障碍。虽然它开创了美国的政治预测市场,但美国商品期货交易委员会 [CFTC] 的监管压力迫使其于 2023 年关闭。这一监管行动打击了预测市场社区,因为 PredictIt 是合法合规、基于事件的交易的典范。然而,Polymarket 通过作为去中心化的链上平台运营,绕过了许多这些问题,展示了加密货币提供透明和开放的预测市场的潜力。

汇聚群体智慧

预测市场遵循一个简单而深刻的原则:通过允许参与者押注不确定事件来汇集集体智慧。每笔交易都是基于市场的概率表达,产生的动态预测反映了广泛参与者的信念。这种方法植根于“群体智慧”,利用了这样一种洞察力:一个多元化群体的意见可以产生准确的预测。

在 Polymarket 的设置中,参与者使用稳定币(通常是 USDC)对各种结果下注。这些结果是二元的:如果预测的事件发生,获胜的赌注将获得赔付;如果没有发生,失败的赌注将一文不值。与传统博彩平台不同,Polymarket 充当中立交易所,使用户能够直接相互交易,而不是与平台交易。这种去中心化的结构允许开放的点对点交易,从而避开了传统博彩平台面临的法律限制。

Polymarket 的架构依赖于UMA 的去中心化预言机来验证结果。在这种情况下,预言机是一个数据源,它为智能合约提供现实世界的信息,从而确保结果准确、透明且不易被操纵。然而,对第三方预言机的依赖会带来风险,凸显了去中心化预测市场的一个核心挑战。

自由市场作为信息聚合器

预测市场之所以有效,是因为它们利用自由市场的原则作为高效的信息聚合器。在自由市场中,每个参与者都有“利益相关”,这促使他们只有在相信自己的立场时才会投资。由此产生的意见平衡受到财务激励的影响,与传统方法相比,预测市场可以更可靠地估计事件的概率,因为在传统方法中,偏见或外部议程可能会影响公开声明。

预测市场符合“哈耶克信息论” ,自由市场被视为复杂的信息处理器,整合了分散在个人之间的知识。与依赖于既定信念的民意调查不同,预测市场包含财务利益,使其不易受到偏见的影响。通过鼓励参与者将资本投入到他们的信念中,预测市场创造了反映真实信念的价格信号,提供了一种植根于经济理论的预测形式。

然而,这并不意味着预测市场不会出现任何缺陷。正如 Polymarket 需要持续的流动性所证明的那样,一个运作良好的市场必须平衡各种参与者。当流动性有限时,市场更容易受到“鲸鱼”或能够操纵价格的交易者群体的操纵,从而损害其作为可靠信息来源的作用。

Polymarket 的商业模式和竞争优势

Polymarket 打破了传统的交易模式,完全避免了交易费用,而是选择了一种无摩擦、可访问的交易环境,与加密货币的去中心化精神紧密结合。Polymarket 不是通过从交易中抽取一定比例的赌注或奖金来直接赚钱,而是依靠一种间接的方式,专注于战略合作伙伴关系、潜在赞助商和社区驱动的激励措施。这种模式使 Polymarket 能够培养忠诚、参与的用户群,同时避免传统的费用,将自己定位为一个扎根于社区所有权的平台。这一战略将增长和参与度放在首位,为未来通过代币激励和外部合作等途径实现货币化奠定基础,创造一个更具包容性和可持续性的生态系统。

Polymarket 的全链结构使其具有独特的监管优势,并为其用户提供了无与伦比的透明度。通过去中心化市场,Polymarket 减轻了 PredictIt 和 InTrade 等中心化前身面临的监管风险,将自己定位为安全且不受审查的替代方案。

流动性、市场操纵和监管障碍

Polymarket 和其他预测市场面临着重大挑战,尤其是在流动性方面。足够的交易量和未平仓合约对于创建高效市场和确保价格反映真实概率至关重要。有了足够的流动性来平衡对立的观点,预测市场就可以避免受到资本雄厚的参与者或协调团体的影响,他们的交易可能会扭曲市场价格并削弱信誉。

例如,2024 年 8 月,一群交易员占 Polymarket 美国大选相关押注日交易量的 23% 以上,凸显了市场力量中心化的风险。当少数参与者主导交易时,价格可能反映的是他们的利益,而不是群体的集体智慧。

虚假交易(用户快速买卖资产以增加交易量)带来了另一个风险。Polymarket 近 41% 的交易量来自低价交易,这夸大了报告的数字,并破坏了原本可以表明真正兴趣的指标的可信度。

选举周期和预测市场周期

预测市场参与度的周期性是这些平台面临的一个决定性问题。从历史上看,预测市场在选举或重大地缘政治事件期间活动激增,但之后却会下降。尽管 Polymarket 的非选举交易量有所增长,但仍低于政治事件高峰期的水平,这表明预测市场可能会随着媒体周期而自然波动。

不过,数据显示,非选举类交易量呈逐渐上升趋势,暗示在选举周期之外,产品与市场可能契合。这种在传统高风险活动之外日益增长的参与度表明,预测市场正在引起对投机和娱乐驱动交易感兴趣的受众的共鸣。“模因市场”的兴起(用户押注热门或幽默话题)表明,预测市场作为一种投机娱乐形式的新用例可能会扩大其影响力。

信任预测市场的结果

预言机是预测市场的核心,尤其是在像 Polymarket 这样的去中心化平台中。预言机是一个值得信赖的数据源,它为智能合约提供现实世界事件的结果,从而实现自动支付。然而,预言机也存在漏洞。例如,Polymarket 依赖 UMA 的去中心化预言机,这意味着有足够影响力的参与者可以操纵结果,这让人对去中心化预测市场的完整性产生怀疑。

这种对第三方预言机的依赖凸显了进一步创新预言机可靠性的必要性。在运作良好的预测市场中,解决过程必须准确且防篡改。预言机问题仍然是去中心化金融中最紧迫的挑战之一,如果预测市场要充当公正的真相提供者,就需要强大的解决方案。

哲学含义和现实世界影响

预测市场体现了自由市场信息综合的愿景,其中金融利益揭示了真正的信念和总体见解。通过用价格信号量化不确定性,预测市场将个人预期转化为集体预测的框架。从理论上讲,这些市场提供了一种无偏见的民意调查替代方案,产生了可以为决策提供依据的概率见解。

此外,预测市场为一种新的不确定性驱动型金融产品类别打开了大门。它们可以实现新颖的风险工具,例如事件驱动型保险合约,同时提供透明的、基于市场的公众情绪指标。其哲学含义十分深远:作为去中心化工具,预测市场使信息民主化并激励准确性,从而创建了一个投机和寻求真相相融合的生态系统。

超越投机,实现可持续价值

预测市场,尤其是像 Polymarket 这样的平台,代表了一种大胆的信息综合方法,将猜测与众包真相相结合。它们是洞察力和公众心理反映的工具,吸引了那些试图押注从政治事件到文化趋势等一切事物的参与者。然而,尽管预测市场如此吸引人,但它的运作需要一种微妙的平衡:流动性、操纵风险和监管压力迫在眉睫。

对于 Polymarket 这样的平台来说,未来的成功取决于几个因素。首先,它们必须扩大流动性,以支持高风险周期之外的多样化市场。如果实现这一目标,预测市场就可以从投机工具转变为稳定的信息来源,从而提升其在更广泛的金融生态系统中的地位。

其次,必须解决预言机问题。如果要信任预测市场,可靠、透明、防篡改的解决机制必不可少。强大的预言机可以为预测市场提供履行其作为去中心化信息聚合器承诺所需的合法性。

最后,预测市场必须与传统的金融和信息系统整合,将自己定位为持续的、数据驱动的洞察提供者。随着人工智能代理的出现,预测市场可能很快就会获得一种独特的流动性,因为这些自动化参与者会根据实时数据进行快速、概率的交易。

在快速发展的世界里,预测市场提供了一个诱人的愿景:去中心化地寻求真相,使概率洞察的获取变得民主化,并反映社会的信仰而非仅仅猜测。如果它们能够克服结构性挑战,它们可能会成为去中心化金融的基石、传统系统的无偏见替代方案,以及汇总和量化集体知识的强大工具。

对于建设者、交易者和观察者来说,预测市场为自由市场信息聚合的新实验提供了前排座位。这一旅程仍处于早期阶段,但预测市场的潜力是毋庸置疑的,它是投机、信息和哲学的融合,可以重新定义金融的未来,重塑我们对预测和知识本身的态度。