贝莱德首席执行官拉里·芬克表示,2024年美联储多次降息,不要屏住呼吸。据他说,年底前可能只会降息25个基点。

在利雅得举行的未来投资倡议会议上,他放弃了预测,挑战了市场对进一步削减的预期。

管理着超过10万亿美元资产的贝莱德(BlackRock)与华尔街要求两次削减的其他预测并不一致。芬克认为,“嵌入式通胀”将迫使美联储保持鹰派立场。

芬克在利雅得向专家组发表讲话时表示:“我们将至少降息25个基点。”。“但我相信,我们的通胀比以往任何时候都要严重。”他补充说,在政府政策和国内生产成本上升的推动下,高通胀现在是一个常数。

政府政策和离岸成本

芬克指出,通货膨胀政策,特别是围绕移民和离岸外包的政策,正在给美国经济带来压力。自疫情以来,美国已将大量资金投入国内制造业和基础设施,远离廉价的海外生产。

正如Fink所说,“没有人问成本是多少”,指的是在当地制造商品的价格标签。他表示,最近的法律,如拜登的《通胀削减法案》和《基础设施投资和就业法案》,对美国的就业有好处,但会推高生产成本。

这些政策变化正试图减少对外国供应链的依赖,特别是在制造业,以促进国内就业。

但芬克认为,他们所做的只是夸大成本,因为美国劳动力的价格远远高于中国等国家的劳动力。这种通货膨胀持续存在,芬克认为这加剧了长期的价格压力。

芬克说:“今天,我认为我们的政府政策中嵌入了通货膨胀,因此,我们不会看到利率像人们预测的那样低。”

9月,美联储将利率下调了50个基点。但芬克表示,不要指望很快会有更多的削减。摩根大通和惠誉评级等银行一直在谈论到2024年底再降息两次,潜在的宽松趋势将持续到2025年。

但就芬克而言,这些预期与经济现实脱节。随着通胀政策的叠加,美联储可能会抵制进一步降息。

通货膨胀指标显示价格不稳定

最近的数据支持了芬克对通货膨胀的呼吁。根据美国劳工统计局的数据,消费者价格指数(CPI)是一个关键的通货膨胀追踪指标,9月份与去年相比上涨了2.4%。虽然这比8月份2.5%的涨幅略有下降,但数据仍显示价格居高不下。

9月份的CPI也是自2021年初以来最小的年度涨幅,这暗示了经济放缓,但并没有完全降低。这就是芬克对快速降息持怀疑态度的原因。

在同一次活动中,包括高盛、凯雷、摩根士丹利、渣打银行和道富银行的领导人在内的顶级首席执行官参加了后续小组讨论,没有人对不止一次降息表示有信心。当被问及美联储今年是否会两次降息时,没有一位首席执行官举手。

摩根士丹利首席执行官泰德·皮克支持芬克的观点,即廉价货币时代已经结束。他说:“金融抑制、零利率和零通胀的时代已经结束。”皮克明确表示,在他看来,更高的利率将继续存在,全球金融市场将面临挑战。

他还评论了“历史的终结”,称地缘政治现在又回到了谈判桌上,引用了弗朗西斯·福山的观点,即冷战后意识形态冲突已经过去。好吧,他说,不再了。

美联储2022年加息奠定了基础

自2022年以来,美联储提高利率以抑制新冠疫情后飙升的物价,美国经济一直处于通胀控制模式。在短短18个月内,美联储将利率上调了约500个基点,抵消了Pick所说的新冠肺炎接近零利率的“糖高”。

他认为,小公司曾经可以在几乎没有任何收入的情况下上市。但事情变得很糟糕,现在作为一家上市公司更难了。正如皮克所说,“现在感觉节奏更正常了。作为一家上市公司,这更难了。”

美联储9月份的降息标志着自2020年3月以来的首次降息,这可能是放松的信号。不过,不要指望利率会直线下降。摩根大通和惠誉评级等华尔街策略师一直预测,2024年将有更多的降息,确切地说是两次。

消费者情绪与就业市场数据

有趣的是,消费者情绪和就业数据发出的信号喜忧参半。10月,世界大型企业联合会的消费者信心指数飙升超过11%,达到138,为2021年3月以来的最大涨幅。

预测未来经济状况的预期指数也上涨了近8%,达到89.1,舒适地高于80的衰退阈值。

该委员会首席经济学家Dana Peterson解释说,在经历了数月的下降后,就业机会的看法也有所回升,这可能反映了劳动力市场的改善。但美国劳工统计局(BLS)描绘了一幅不同的画面。

9月份,劳工统计局的数据显示,职位空缺降至744万个,比上个月减少了40多万个。这是自2021年1月以来的最低水平,低于华尔街的800万预测。职位空缺与工人的比例也降至1.1:1以下,远低于2022年超过2:1的峰值。

虽然职位空缺减少,但招聘人数却增加了123000人。离职人数保持稳定,离职率下降了10.7万人。