华尔街度过了疯狂的一周。唐纳德·特朗普在总统竞选中的巨大胜利让投资银行家和私募股权大亨们比以往任何时候都更加兴奋。

现在,他们押注于大规模的放松管制,期望特朗普拆除在拜登领导下建立的监管墙,为新交易、风险融资和扩大信贷额度敞开大门。选举结果似乎为华尔街打开了突破界限的绿灯,他们准备充分利用这一点。

影响已经很明显了。拜登围绕气候披露和外包制定更严格的资本规则和规定的计划可能会落空。一些高管甚至谈论美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒和美联储的迈克尔·巴尔,就像他们已经走了一样。

私募股权和资产管理公司正急切地等待一个对特朗普友好的美国证券交易委员会,该委员会将快速推出新的金融产品。这些公司希望尽快将加密货币、私人信贷和私募股权期权添加到个人投资组合中。

银行家们也希望,在特朗普的领导下,美联储对风险水平的严格年度压力测试会有所缓和,使银行能够承担更激进的风险。投资者甚至押注于合并,比如Capital one和Discover之间的合并,以轻松通过。

放松管制的梦想和华尔街的信心提振

华尔街大人物认为,剥离监管“膨胀”将启动增长。他们认为,监管会随着时间的推移而累积,一些削减早就应该进行了。“银行回来了,”说一位内部人士。“特朗普想要‘建设,宝贝,建设’,这需要融资。”

但有一个问题。有些人看到了机会,而另一些人则看到了灾难。特朗普的反监管立场,在他的新“效率沙皇”埃隆·马斯克的支持下,可能会促使熟练的监管机构辞职。华尔街希望快速获得批准,但大规模的监管退出可能会使机构无法处理问题。

据报道,一位资深高管对此表示怀疑,他说:“很多热情都是基于错误的前提。我们正在为下一个泡沫做准备。它肯定会到来。”

经验丰富的华尔街人士知道走得太远的危险。一位资深银行家警告说:“取消过多的监管,更多的银行就会倒闭。”。他指出,2018年特朗普放宽了对中型银行的规定。这种轻描淡写的做法最终引发了2023年的地区银行业危机。这一后果证明了巴尔的“巴塞尔协议III终局”提案是合理的,该提案将提高资本要求——该行业花了一年时间才抵制这一提案。

国家级监管风险和过去的教训

华尔街对“无牙”联邦监管机构的梦想伴随着隐藏的风险。如果联邦政府放松,各州可能会介入,用自己的法规填补空白。以前也发生过。2001年,乔治·W·布什的美国证券交易委员会主席哈维·皮特希望创建一个“更友善、更温和”的美国证券交易所。

当时,投资银行正以有利的分析师覆盖承诺吸引IPO客户,即使是那些不太可能盈利的公司。皮特试图悄悄地解决这个问题,与大银行会面,敦促他们解决利益冲突。

但在改革实施之前,纽约总检察长艾略特·斯皮策发起了一项公开调查。他揭露了羞辱该行业的电子邮件,并激怒了受互联网泡沫破灭打击的投资者。十家银行不得不支付创纪录的14亿美元罚款,并实施代价高昂的改革。

这场胜利激励斯皮策和其他州检察官追查更多案件,州一级的行动至今仍对华尔街构成威胁。

一些专业人士可能认为斯皮策的行为是古老的历史,但他们应该记住这个行业的循环性。如果客户觉得被骗了,他们不会原谅。坚实的监管框架可以保护企业,也可以限制企业。还记得硅谷银行的倒闭吗?还记得那有多糟糕吗?

股票、加密货币和全面的购买狂潮

在这一年里,分析师一直质疑反弹的可持续性,这场反弹使股票估值增加了数万亿美元,比特币创下新高,并推动了信贷激增;

然而,每一个怀疑者都被证明是错误的。随着特朗普的回归,市场正迎来新一轮的乐观情绪,投资者担心他们还不够乐观。

这些数字令人震惊。在五个交易日内,股市上涨了2万亿美元,仅周三就有200亿美元涌入资金。小盘股上涨近9%,银行股上涨,比特币创下8万美元以上的历史新高。

VanEck的Matthew Sigel宣布牛市“比以往任何时候都更强劲”,预计明年比特币将达到18万美元,到2050年将达到300万美元。

只有债券持怀疑态度,担心特朗普预期的财政刺激的价格。但即使是国债收益率也在本周末企稳。华尔街现在正忙于预测这一繁荣将达到多高。

天价估值和美联储的利率策略

这种狂热充斥着华尔街的每一个角落。S&P 500指数创下今年第50项纪录,本周收盘上涨4.7%。华尔街的“恐惧指标”VIX指数出现了自2021年以来的最大单周跌幅。但这样的快速增长可能会让投资者对经济中的裂缝视而不见。

9月,劳动力市场的担忧短暂打击了标普指数;P在一周内下跌了4%。8月,经济紧张和对冲基金调整引发了近10%的回调VIX经历了30年来最大的飙升。

经过两年的反弹,目前的估值已经高得离谱。特朗普曾称股价上涨是他总统任期的成绩单,但现在风险要高得多

选举日收益倍数处于创纪录水平,这意味着仅靠减税可能不会引发另一次反弹。不断膨胀的预算赤字导致的借贷成本上升可能会抑制他对企业友好政策的收益

然后是美联储。巴克莱银行和多伦多道明银行等一些银行正在降低2025年的降息预期,担心特朗普的移民政策和关税可能会推动通货膨胀。即便如此,美联储最近的会议只会助长风险市场的乐观情绪。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔证实了经济的强劲,并避免提及在周四降息25个基点后跳过未来的降息。

尽管就业增长有所放缓,但经济指标仍然稳健。花旗集团的美国经济意外指数(衡量经济数据趋势与预期的指标)仍显示出积极的势头。