每经专栏作家 杜恒峰
近两周来，大批商业银行商业银行理财商品投资收益加速暴增。Wind统计数据表明，截止11月16日，34364只商业银行理财商品10954款商品前段时间两周回报为负，占比31.88%。其中，很多商品积累了一个月甚至更长时间的投资收益，数周后之内就被抹平，商品换手率走出一根吓人的溪谷式上涨曲线。
眼看换手率急剧上涨，投资人有意识的反应是立即申购。有商业银行顾客反映，其所购买的商业银行理财商品一度存在无法申购的情形，原因是虽然申购顾客太多，已碰触申购上限。该商品官网网页表明，11月7日商品单位换手率为1.0087，到15日跌到1.0071，与10月17日相同，也就是说，在这1个月之间买入的顾客账面都将出现亏损。
投资有盈就有可能亏，商业银行商业银行理财商品早已打破刚兑，转向换手率型管理，每星期现金流量表一览无遗。但短时间内换手率的急剧上涨，还是让投资人难以适应，因为许多商业银行商业银行理财商品属于R2及以下的低信用风险等级，投资人对于本金的安全和换手率的稳定性要求很高。目前商业银行商业银行理财商品从商品设计、销售、信用风险提示、信息披露方面都已经很规范，但其中仍很多比较重要的细节有威胁性，可能会让投资人产生错误的知觉，比如说商品的英文名字。
笔者注意到，上该文提到的商业银行理财商品，其中文名称“一般而言投资收益”这一表述，而类似的商业银行商业银行理财商品超过3000只。一般而言投资收益是一个金融名词，意思是投资收益一般而言，主要覆盖的金融资产是债券。一张传统的债券，会规定好票面产品价格（比如说100元）、票面基准利率（比如说3%）、时限（比如说10年），这些要素原先，只要借款人不违约，债权人所持即将到期，那他的投资收益就是一般而言的。但虚拟世界的情形是，虽然债券时限较长，投资人很难所持即将到期，要增值就须要在债券券市场场转卖，债券产品价格受基准利率、宏观经济、股票市场等多重不利因素影响也会上下市场波动，名为“广发基金”的债券其实投资收益也是在随时市场波动的，一点儿也不“广发基金”。
对许多普通投资人而言，基准利率上升也就意味着债券的利息也应该增加，但这种规律只适用于新发行的债券，这些债券须要提高基准利率才能成功转卖。但对规模小得多的存量债券而言，基准利率提升直接导致债券产品价格上涨，两者是相反关系。上周，受新冠疫情防控工作经济政策修正、房地产市场融资支持经济政策、股票市场急剧反弹等不利因素综合影响，市场基准利率上行，债券市场也急剧修正，比如说债券1619（剩余时限23.76年）在截止11月16日的前段时间4个交易日，就从101.58元跌到了99.5052元。虽然商业银行商业银行理财商品大批配置债券、国开债等浓碱企业债，债券市场上行，其换手率自然也会跟随上行。
对商业银行而言，从商业银行理财商品中文名称到下层金融资产的介绍，都可能给投资人留下很牢固的“同情心”，一旦实际情形与之不合，巨大的预期对比可能让许多投资人选择申购，这不利于商业银行理财商品的稳定运行。相比基金、股票等金融资产，即便上周商业银行商业银行理财商品换手率大面积回调，有限的回调幅度也不会改变这类商品较高信用风险的特点，如果将周期变长，这种特点还会更加明显。商业银行如何让投资人对商品抱有长期的信心？修正商品中文名称、弱化一般而言投资收益是值得尝试的第一步，毕竟投资收益本就是浮动的，这一点儿要从全过程简单明了地传递给投资人。
每星期经济新闻
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